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地产SaaS服务商明源云四度谋上市 新营业模式何时盈余“存疑”

6月16日,腹地又一地产新闻服务商——明源云集团控股有限公司(以下简称“明源云”)向港交所递交招股书,拟赴港IPO。

值得一挑的是,此前,明源云曾三度尝试登陆资本市场,但几经弯折,不如预期。2012年4月,曾申请登陆创业板,但因公司赓续盈余能力欠佳,灾难折戟;2015年6月,其顺手登陆新三板,后又在2019年1月摘牌;2017年9月,明源云完善了拟在中幼板上市的辅导备案,但在2019年9月终止中幼板上市辅导,转往港交所递外申请上市。

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成立于1997年,明源云以地产类售楼管理体系ERP(企业资源体系)首家。但自从2014年,随着国内大公司对于传统ERP需求逐渐众元化及垂直化,传统ERP越来越难已足较大体量周围的公司了。所以,从传统ERP向SaaS ERP(以下简称“SaaS”,一栽基于互联网的柔件服务)转型已经成为各大ERP解决方案挑供商永远发展的必经之路。凝神于为地产商挑供ERP解决方案的明源云也开启向云端SaaS组织。针对明源云上市后发展规划以及SaaS产品赓续折本的因为等题目,《投资者网》已以邮件方法致函明源云的联席公司秘书蒋科阳、司徒嘉怡,明源云回复称,“因为现在公司处于静默期,一时未便作过众回答。”

1 SaaS产品赓续折本

何时盈余尚未可知

按照明源云招股书表现,2017-2019年,实现营收5.79亿元、9.13亿元、12.64亿元,复相符年添长率为47.7%;通知期内,净收好为0.73亿元、1.63亿元和 2.32亿元。2020年一季度,公司营收和净收好别离为2.54亿元、0.15亿元,别离同比添长30.3%、113.03%。

在营收取得较大幅度添长之际,不能否认的是,尽管2019年SaaS营业收好占总营收比例展现幼幅升迁,但近几年来,明源云的营收“主力军”照样是ERP营业板块。    图片来源:公司招股书

2017年、2018年、2019年及于2019年及2020年第一季度,公司的ERP解决方案的收好别离为:4.00亿元、5.84亿元、7.54亿元、1.17亿元及1.24亿元,别离占同期总营收约69%、63.9%、59.7%、60.0%及48.9%。

相对比ERP解决方案的赓续添长以及对公司盈余的安详贡献,明源云新切入的SaaS营业逆倒是处于赓续折本的局面,也为其业绩添长拖了必定后腿。2017年至2019年度的净折本别离是 0.51亿元、0.45亿元、0.42亿元,今年一季度折本0.079亿元。

对此,明源云在招股书中注释称,这片面折本主要是因为在以前数年公司就SaaS产品的开发、技术声援及营销作出大量投资。基于云云的情况,明源云的SaaS产品何时实现安详的添长及盈余,成为投资者最关注的焦点之一。

“清淡而言,SaaS公司早期从技术、人才各方面的投入到真实实现盈余的时间周期也许必要5至10年。” SaaS技术行家、久仁健康云科技总经理王戴明对《投资者网》外示。

按照公司公开原料表现,其SaaS营业包括:云链、云客、云采购及云空间。其中, 云客的收好占比最大,从2017年的1.22亿元上涨至2019年的3.55亿元。截至2020年一季度,云客的营收占公司SaaS产品总收好的72.8%。尽管SaaS的收好幼于ERP,但在用户周围上,SaaS的客户量获得必定上风,且具备必定添长潜力。通知期内, 其ERP解决方案别离服务约900名、1200名及1500名终端集团客户。同期,SaaS产品别离服务约1600名、2500名及3600名终端集团客户。    图片来源:公司招股书

2 出售、走政逐年走高

净收好承压

对从2014年便开启云服务的明源云来说,SaaS营业有看成为异日发展重点倾向。然而,从公司财报来看,新闻动态其出售及营销费用、走政费用指标存在赓续走高表象,以2019年年度财报为例,这几项指标别离占有公司毛收好的44.32%、10.85%,可看出其振奋的成本付出对公司净收好产生较大的拖累作用。    图片来源:公司招股书

在出售费用居高的同时,明源云的出售模式也发生了必定转折。一向以来,公司以直销模式为主,但该模式下收好占比近两年展现了下滑趋势,从2017年的67.9%缩短到2019年的56.4%,而渠道配相符友人模式下的收好占比从32.1%挑高到43.6%,截至2020年一季度,渠道配相符友人模式的收好占比添至51.3%。由此可见,渠道配相符友人模式异日将有能够成为主导的出售模式。

那么题目来了,采用这栽出售方法意味着公司向渠道配相符友人交付必定比例的佣金。这是因为渠道商向地产客户发出票据的总额与明源云向其所付出的金额之间存在差额。差额片面即为佣金,属于明源云的出售费用。据晓畅,现在,明源云拥有69名渠道配相符友人。据有关财务数据表现,2017至2019年期间,公司的佣金费用占区域渠道配相符友人模式下收好的比例别离为41.4%、37.9%、36.7%,可视为佣金的平均占比约40%。不可贵知,在采用渠道配相符友人为主导的出售模式下,公司的佣金付出费用也不免令净收好空间进一步缩短。

明源云实走董事高宇在2019年曾向媒体外示,“在总量上看,房地产走业已经到达了一个天花板,进入高存量时代。”所以,行为房地产产业链上的一环,明源云的命运与整个房地产走业发展周期厉密相连。

因为近几年国内房地产市场受到宏不悦目调控政策的影响,楼市降温并逐渐回归理性,所以,处于房地产业链条上的公司都承受不少经营压力和添长瓶颈。而单单就明源云来看,其不光面对整个外部环境授予的局限,还需承担来自同走业内竞争对手的压力。详细表现在,国内ERP及SaaS周围中,占有最高市场份额的巨头就有金蝶国际、用友集团,而在房地产垂直走业上,跑在明源云前线的有易居、房众众等上市公司。所以,明源云能否以成熟的营业模式,及一向已足客户定制化需求的产品特出重围,仍需一准时间来考证。

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  7月9日,国家统计局发布了2020年6月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。对此,国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示,6月份,复工复产、复市复业继续推进,各地区各部门认真贯彻落实中央关于保供稳价的系列政策措施,市场运行总体平稳。国际大宗商品价格回暖,国内制造业稳步恢复,市场需求继续改善。6月份CPI环比略有下降,PPI环比由降转涨。